المحتوى
معدل العائد الداخلي (IRR) هو أداة مفيدة في ترسانة المحللين الماليين. ومع ذلك ، لا ينبغي أن تستخدم بمعزل عن عامل القرار ، لأنه يحتوي على العديد من العيوب.
تعريف
معدل العائد الداخلي هو ببساطة نسبة العائد التي يتوقع المستثمر الحصول عليها عند الاستثمار في مشروع محدد. على سبيل المثال ، إذا كان المستثمر يتوقع شراء الأسهم اليوم بمبلغ 10 دولارات وبيعها بمبلغ 11 دولارًا في ستة أشهر ، فإن معدل العائد الداخلي 10٪ في النصف. معبرًا عنه سنويًا ، يبلغ معدل العائد الداخلي 20٪. في المشروعات المعقدة ، يصبح الحساب أكثر تعقيدًا ، ويتطلب رياضيات متقدمة. قد يتضمن مشروع البناء ، على سبيل المثال ، صرفًا أوليًا قيمته 5 ملايين ريال برازيلي لشراء الأراضي ومواد البناء ، مع نفقات إضافية أثناء التنفيذ ، ودفع العمال وشراء المزيد من المواد. يمكن بيع بعض المنازل بعد 6 أشهر من بداية المشروع ، مع إنشاء مجموعة للعملاء لزيارتها ، مع مبيعات إضافية بمعدل 1 شهريًا للعام التالي. تجعل هذه التدفقات النقدية المتعددة من حساب IRR الصعب إجراء باليد.
نتائج متعددة
غريب كما قد يبدو ، فمن الممكن العثور على قيمتين مختلفتين لـ IRR للمشروع نفسه. إذا كان الاستثمار ينتج العديد من التدفقات النقدية (المدخلات والمخرجات) ، فإن حساب معدل العائد الداخلي قد يؤدي إلى قيمتين أو أكثر. هذا هو غريب الأطوار الرياضية التي ، على الرغم من أنها ليست متكررة الحدوث ، يمكن أن تربك المشكلة بشكل كبير. إذا حصل المحلل على نتيجتين ويبدو أن أحدهما غير معقول ، فيمكنه اختيار النتيجة التي تشبه أكثر من غيرها من المشاريع المماثلة السابقة. إذا كانت كلتا النتيجتين قريبتين وكلتاهما معقولة ، فيجب التخلي عن IRR كأداة قرار.
خطر
بينما يخبر IRR المحلل ما هي النسبة المئوية لعائد المشروع ، إلا أنه لا يُعلم مخاطر المستثمر بالحصول على مثل هذه العائد. يمكن أن يكون لمشروعين نفس التدفق النقدي المتوقع ، مع نفس المواعيد النهائية. ومع ذلك ، فإن الخسائر التي يمكن أن تسببها إذا حدث خطأ ما أثناء المشروع كانت مختلفة بشكل كبير. لا يكشف IRR عن الخسائر المحتملة للاستثمارات ، ولكن فقط عن العوائد المتوقعة. لذلك ، ينبغي استخدامه مع تدابير المخاطر ، مثل تحليل التباين ، أو "تحليل أسوأ الحالات".
إرجاع السائل
هناك مشكلة إضافية في IRR وهي أن قيمتها لا يمكن ترجمتها مباشرة إلى صافي الأرباح ، ولا تتوافق دائمًا مع الأرباح الصافية الفعلية. لن ينتج بالضرورة عن مشروع خاص باستثمار مبدئي قيمته 100000 ريال برازيلي و 20٪ من معدل العائد السنوي السنوي ربح قدره 20.000 ريال برازيلي في نهاية العام. قد لا يحافظ المشروع على جاذبيته ، حيث يستمر لمدة شهر واحد فقط ، ويؤدي إلى مكاسب صافية بنسبة 1.6٪ خلال هذه الأيام الثلاثين. إذا كان هذا المعدل سنويًا ، فإن هذا المعدل يتوافق مع 20٪ سنويًا. ومع ذلك ، بعد شهر ، قد لا تعود هناك فرص جذابة لإعادة الاستثمار ، مما يضطر المستثمر إلى إيداع رأسماله في أحد البنوك ، بمعدل أقل بكثير.