المحتوى
نموذج تسعير الأصول المالية (CAPM) هو أداة يستخدمها المستثمرون والمستشارون الماليون لمحاولة تحديد كيفية سلوك الاستثمارات وبالتالي تسعيرها وتكلفةها وفقًا لذلك. ومع ذلك ، مثل كل النماذج الرياضية التي تحاول التنبؤ بما سيحدث في العالم الحقيقي ، فإن لديها بعض القيود في المنهجية.
نظرية الحافظة
أساسيات منهجية CAPM تأتي من نظرية محفظة ويليام شارب ، التي أدخلت مفاهيم "المخاطر النظامية" و "غير النظامية" في سوق الاستثمار. مخاطر النظام أو السوق هي خطر فقدان جزء من الاستثمار المتأصل في سوق الأسهم بأكمله. المخاطر غير النظامية هي تلك المرتبطة بفقدان قيمة استثمار معين. وقد ولدت هذه المفاهيم نظرية المحفظة الحديثة ، التي تقول أن محفظة متنوعة للغاية محمية من المخاطر غير النظامية.
تعريف CAPM
تم تصميم CAPM في نظرية المحفظة من خلال محاولة تحديد المخاطر النظامية ، والتي لا يتم تخفيفها عن طريق التنويع ، والمخاطر غير النظامية. يقوم بذلك عن طريق تحليل مخاطر إجراء محدد في سياق تقلبات السوق ككل. تدور النظرية حول معادلة تنص على العائد المتوقع على الاستثمار ، حيث يكون أهم مصطلح هو رد فعل هذا الاستثمار على تغيرات السوق. غالبًا ما يطلق على هذا المصطلح "تجريبي".
القيود
افتراضاته المنهجية هي سبب معظم القيود النظرية. يتطلب المكون الرئيسي للمعادلة ، التقلب النسبي للاستثمار ، قدرة على قياس تقلبات السوق ككل ، ولهذا سيكون من الضروري تحليل تقلبات كل من الاستثمارات المحتملة في السوق. هذا مستحيل. كل من يطبق نموذج CAPM يستخدم مؤشرًا ، مثل Ibovespa ، لتمثيل تقلبات السوق العامة ، لكنه لا يمثل المقياس الفعلي الذي يتطلبه النموذج ليكون دقيقًا. وبالتالي ، لا يمكن الوصول إلى CAPM إلا في التوقعات التقريبية.
المخاطر كمقياس للأداء
بالنسبة لـ CAPM ، يحدد مستوى المخاطرة في المخزون سبب أداء أحد الأسهم أعلى من الآخر. هذا يعني أنه ، وفقًا للنموذج ، فإن الإجراء الذي ينطوي على مخاطرة أكبر سوف يحقق عوائد مالية أكبر من العائد الأكثر أمانًا. يمثل CAPM عامل الخطر هذا في النسخة التجريبية. ومع ذلك ، فإن استطلاعات الرأي تتساءل عن هذه الفرضية ، ودرس الأستاذان يوجين فاما وكينيث فرينش عوائد الأسهم في أكبر ثلاثة أسواق للأوراق المالية بين عامي 1963 و 1990 وأدركا أن الفرق في بيتا الأسهم ، والذي يقول CAPM هو ما يحدد عودة للسهم ، لم يفسر المكاسب المختلفة للمستثمرين.